Бессрочный фьючерс (перпетуал): что это простыми словами

Бессрочный фьючерс (перпетуал, perpetual swap) - это биржевой контракт на цену актива, у которого нет даты окончания. Обычный фьючерс в какой-то день истекает и закрывается принудительно, а перпетуал можно держать месяцами, пока на счету хватает залога. В крипте это основной инструмент для торговли с плечом: почти весь объём фьючерсной торговли на Binance, Bybit, OKX и Bitunix приходится именно на бессрочные контракты. Роль экспирации здесь выполняет фандинг - платежи между покупателями и продавцами, которые притягивают цену контракта к спотовой.

Чем перпетуал отличается от обычного фьючерса и от спота?

Отличий три: срок жизни, доступ к плечу и то, что монета тебе не принадлежит. Купив биткоин на споте, ты держишь саму монету в кошельке или на бирже; открыв перпетуал, ты держишь на счету залог в USDT, а результат считается от изменения цены контракта.

Квартальный фьючерс удобно представлять как билет на поезд с конкретной датой: 27 марта контракт истекает, биржа закрывает позицию по расчётной цене, и для продолжения нужно покупать следующий контракт. У перпетуала такой даты нет вообще - позицию закрывает либо сам трейдер, либо ликвидация.

Инструмент	Срок жизни	Плечо	Что ты держишь
Спот	Бессрочно	Нет (или заём отдельно)	Саму монету
Квартальный фьючерс	До даты экспирации	Есть	Контракт с датой
Перпетуал	Бессрочно	Есть	Контракт без даты

Если базовая механика фьючерсов пока в тумане, начни с разбора что такое фьючерсы на криптовалюту, а сюда вернись за деталями.

Есть и четвёртое отличие, самое заметное на практике: на перпетуале зарабатывают на падении так же просто, как на росте. Открыл шорт, цена упала - позиция в плюсе, и предварительно покупать монету для этого не требуется. Именно поэтому весь алгоритмический трейдинг в крипте живёт на бессрочных контрактах: одна и та же логика работает в обе стороны рынка.

Как перпетуал держится у цены спота, если экспирации нет?

Работу удерживающего механизма выполняет фандинг - регулярный перевод денег напрямую между трейдерами. Когда контракт торгуется дороже спота, лонги платят шортам; когда дешевле, платежи идут в обратную сторону. Биржа эти деньги себе не забирает, её задача - рассчитать ставку и провести перевод между счетами.

Механика жёсткая и предсказуемая. Представь, что толпа ломанулась в лонг и цена перпетуала ушла на 0,5% выше спотовой. Ставка фандинга становится положительной, и каждые 8 часов держатели лонгов отдают процент от объёма своей позиции держателям шортов. Удерживать перегретый лонг становится дорого, часть людей закрывается, часть трейдеров открывает шорт ради этих платежей, цены сходятся обратно.

Типичная ставка на BTC и ETH - 0,01% раз в 8 часов, то есть около 0,03% в день. В спокойном рынке она болтается около этого значения. В эйфории на разгоне альткоина ставка легко улетает до 0,1-0,3% за период, и тогда лонг съедает почти 1% в сутки просто за факт существования. Расчёт обычно в 00:00, 08:00 и 16:00 UTC, но на разных биржах бывает свой интервал.

Отдельный разбор с формулами и примерами: фандинг на фьючерсах.

Как считается прибыль и убыток: пример с цифрами?

Считать нужно от объёма позиции. Размер залога определяет только то, сколько ты можешь себе позволить открыть и как быстро придёт ликвидация; на саму величину прибыли или убытка в USDT он не влияет.

Возьмём конкретные цифры. Биткоин стоит 60 000 USDT, ты открываешь лонг на 0,1 BTC. Объём позиции - 6000 USDT. С плечом 10x биржа заблокирует под неё маржу 600 USDT.

• Цена выросла на 5%, до 63 000. Позиция стоит 6300, прибыль 300 USDT. На залог в 600 это +50%.
• Цена упала на 5%, до 57 000. Убыток те же 300 USDT, то есть половина залога.
• Цена упала на 9%, до 54 600. Убыток около 540 USDT, оставшейся маржи почти нет - здесь и приходит ликвидация.

Симметрия неприятная, но честная: инструмент, который делает +50% за движение в 5%, отдаёт -50% за такое же движение в другую сторону. Множитель плеча никак не влияет на то, угадаешь ли ты направление, - он меняет только масштаб последствий любого исхода. Про выбор множителя есть подробный текст: что такое кредитное плечо на бирже.

Комиссии в примере я опустил, в реальности они есть: тейкер на фьючерсах обычно 0,04-0,06% от объёма, мейкер заметно дешевле, часто 0,02% и ниже. На позиции 6000 USDT тейкерский вход стоит 2,4-3,6 USDT, столько же выход. При десяти сделках в день набегает 50-70 USDT комиссий - сопоставимо с месячным фандингом по той же позиции, и это та статья расходов, которую новички не закладывают в расчёт вообще.

Что происходит при ликвидации перпетуала?

Ликвидация - это принудительное закрытие позиции биржей, когда убыток съел почти всю маржу. Никакого предупреждения не будет: система закрывает позицию сама, а остаток залога уходит в страховой фонд площадки.

Порог зависит от плеча и поддерживающей маржи (обычно 0,4-0,5% от объёма на крупных парах). Грубая прикидка: делишь 100 на плечо и вычитаешь запас.

Плечо	Движение против позиции до ликвидации
3x	около 30%
10x	около 9-10%
25x	около 3,5-4%
50x	около 1,5-2%

Движение биткоина на 4% внутри дня случается регулярно: так рынок реагирует на макростатистику, на новости и на каскады ликвидаций, когда закрытие одних позиций двигает цену и выбивает следующие. Из этого следует простой вывод: позиция с плечом 25x без стопа на длинной дистанции с высокой вероятностью попадёт под ликвидацию, и открытым остаётся только срок.

Ущерб ограничивают двумя способами. Изолированная маржа выделяет под сделку фиксированную сумму, и потерять больше неё нельзя - остальной депозит в этой позиции не участвует. Стоп-лосс закрывает позицию раньше, чем до неё дотянется биржа, и сохраняет часть залога для следующей попытки. Как это работает в деталях, разобрано в статьях что такое ликвидация в крипте и что такое маржа: изолированная и кросс.

Наша система работает по второму принципу жёстко: каждая позиция открывается со стопом, без исключений. Причина прозаична - счёт без стопов живёт ровно до первого резкого дня.

Почему ликвидация приходит по цене, которой не было на графике?

Самая частая претензия к биржам звучит так: «меня ликвидировали на 58 400, хотя минимум свечи был 58 600». Разгадка в том, что расчёт ведётся по маркировочной цене (mark price), а последняя сделка в стакане на неё почти не влияет. Маркировочная цена строится на индексе спотовых цен сразу нескольких крупных площадок, иногда с поправкой на базис, и обновляется несколько раз в секунду.

Разберём случай. На одной бирже кто-то сбрасывает крупный маркет-ордер, стакан тонкий, цена контракта на секунду проваливается на 3% и возвращается обратно. График рисует длинный фитиль. Если бы ликвидации считались по цене последней сделки, этот фитиль вынес бы тысячи позиций - и ровно так работали ранние площадки, чем регулярно пользовались манипуляторы. Маркировочная цена сглаживает выброс: индекс по нескольким биржам таким провалом не двигается, позиции выживают.

Обратная сторона того же механизма: когда индекс просел, а на твоей бирже цена ещё держится, ликвидация придёт раньше, чем ты увидишь её на графике контракта. Практический вывод - смотреть в интерфейсе на цену ликвидации, которую биржа показывает рядом с позицией, и сверять её именно с маркировочной ценой. Точную формулу индекса и список входящих в него площадок каждая биржа публикует в своей справке; перед первой сделкой на новой площадке эти пару страниц стоит прочитать.

Сколько стоит держать перпетуал месяц?

Около 54 USDT в месяц на позицию 6000 USDT при ставке 0,01% за период - это 9% от маржи в 600 USDT. Фандинг выглядит копеечным на бумаге, но начисляется от объёма позиции и делает это три раза в сутки.

Разложу ту же позицию по шагам: 6000 USDT объёма, 600 USDT маржи, ставка 0,01% каждые 8 часов.

1. За период - 0,6 USDT.
2. За сутки - 1,8 USDT.
3. За месяц - около 54 USDT.

От объёма позиции это скромные 0,9%, но от твоих реальных 600 USDT залога набегает уже 9% в месяц. Биткоину придётся вырасти почти на 1%, только чтобы ты вышел в ноль по стоимости удержания. При ставке 0,05% за период, что бывает на разогретых альткоинах, эта же позиция съест около 270 USDT в месяц - почти половину маржи.

Отсюда практический вывод: перпетуал плохо подходит для «купил и забыл на год», для долгого удержания дешевле обычный спот. Бессрочные контракты имеют смысл на сделках длиной от часов до недель, где ожидаемое движение цены заведомо перекрывает стоимость фандинга и комиссий.

Три возражения, которые слышу чаще всего

«Плечо - это казино». Реальный риск задаёт размер позиции относительно депозита и расстояние до стопа, а множитель влияет лишь на то, сколько денег заблокировано под сделку. Депозит 2000 USDT, позиция 500 USDT с плечом 10x и стопом на 2% - максимальный убыток 10 USDT, полпроцента счёта. Тот же депозит, позиция на все 2000 USDT с плечом 3x и без стопа - и обычная коррекция на 15% забирает 900 USDT. Второй вариант выглядит осторожнее по цифре плеча и разоряет быстрее.

«На фандинге можно зарабатывать без движения цены». Дельта-нейтральная схема действительно существует: покупаешь монету на споте, открываешь равный шорт в перпетуале и собираешь положительный фандинг. Доход при ставке 0,01% - те же 0,9% в месяц от задействованного капитала, из которых надо вычесть комиссии на четыре сделки (вход и выход по обеим ногам) и учесть, что ставка разворачивается в отрицательную зону, а капитал заморожен сразу в двух местах. Схема живёт на больших объёмах и на периодах перегретого рынка, а на депозите в пару тысяч долларов её съедают издержки.

«Ликвидации подстроены под меня». Механизм маркировочной цены описан выше, и он как раз защищает от точечных выносов на отдельной площадке. Ощущение прицельной охоты возникает по другой причине: скопления стопов и ликвидационных уровней видны в данных и притягивают цену, потому что закрытие этих позиций само создаёт нужный кому-то объём. Лечится это тем, чтобы не ставить стоп ровно под круглым числом и не набирать плечо, при котором ликвидация оказывается в паре процентов от входа.

Кому перпетуалы подходят, а кому нет?

Хорошо работают у того, кто умеет назвать точку выхода до открытия позиции. Плохо заканчиваются у тех, кто входит в рынок и дальше надеется на лучшее. Между этими двумя типами трейдеров стоит одна вещь - набор правил, записанных заранее и одинаковых для всех сделок.

Скажу как наблюдение, а не как статистику: на дистанции розничная торговля с плечом чаще заканчивается минусом. Причина обычно лежит в области дисциплины - плечо 20x на волатильности, усреднение убыточной позиции, отсутствие стопа, увеличение объёма после серии убытков. Сам инструмент технически нейтрален, а разоряет поведение того, кто им пользуется. Если ты только подступаешься к рынку, полезнее сначала пройти базу: как начать торговать криптовалютой с нуля.

Теперь про то, чего никто не хочет слышать. Перпетуалы в крипте торгуются 24/7, ликвидация приходит и в 4 утра, и в отпуске, и когда телефон разряжен, а «завтра отыграюсь» на закрытой позиции не работает - её уже нет. Это принципиально другой режим по сравнению со спотом, где просадка на бумаге может сидеть годами и однажды выйти в плюс.

Если хочется потрогать механику на учебных деньгах, начни с демо-счёта для торговли криптой. Пара недель на симуляторе показывает про твою реакцию на минус больше, чем десять прочитанных статей.

Как торговать перпетуалами, не сидя в терминале?

Всё, что выше, - про торговлю руками. Есть режим, где руки почти не нужны: копитрейдинг. Сделки открывает алгоритм или трейдер, твой счёт повторяет их автоматически, деньги при этом остаются на твоей бирже и под твоим контролем.

Мы торгуем перпетуалами на Bitunix, и каждая сделка системы публикуется в открытом Telegram-канале AI Traders - вход, выход, результат, включая убыточные. Смотреть можно бесплатно и сколько угодно: это самый честный способ понять, как ведёт себя стратегия на живом рынке, до того как подключать деньги. Заодно потренируешься читать чужие результаты - о том, где в красивых скриншотах прячется подвох, есть отдельный разбор: как отличить реальную статистику трейдера от нарисованной.

Для тех, кому нужен готовый вариант, есть копитрейдинг: подключаешься один раз, дальше сделки копируются на твой счёт сами. По времени - ориентировочно минут десять, если аккаунт уже создан и верифицирован; если нет, всё упирается в верификацию, а её сроки за нас решает биржа. Важная деталь - подключение к копированию сделок AI Trader работает только для аккаунтов, созданных по нашей партнёрской ссылке. С уже существующего чужого аккаунта подключиться к следованию нельзя: так устроен доступ в нашей программе. Пошагово процесс описан в инструкции как подключить копитрейдинг на Bitunix, а трезвый разбор минусов - в статье безопасен ли копитрейдинг.

Есть вопросы по подключению или хочется посмотреть текущие результаты - напиши нашему боту @Aitradibot, там же оформляется доступ к копированию сделок.

Копитрейдинг не отменяет ничего из написанного выше. Фандинг платится с твоего счёта, ликвидация остаётся возможной, просадки бывают у любой стратегии. Меняется одно: решения принимает система по заранее заданным правилам в тот момент, когда живой человек смотрит на красную свечу в три часа ночи и хочет усредниться. Сравнение двух подходов - в тексте торговать самому или копировать. Контроль при этом остаётся у тебя: ты видишь каждую сделку, задаёшь размер копируемой позиции и в любой момент отключаешься.

Источники

• Binance Academy: What Are Perpetual Futures Contracts? - разбор механики бессрочных контрактов и фандинга
• BitMEX: Perpetual Contracts Guide - документация биржи, которая первой запустила перпетуалы в крипте
• Investopedia: Futures Contract - базовое определение фьючерса на традиционных рынках